IPO定价18.78元江苏ETC高速发行服务商同兴宝申购解读

IPO定价18.78元江苏ETC高速发行服务商同兴宝申购解读

量子熊猫

2022-08-30 23:52 广东

大家好，我是量子熊猫。

今天是财报的密集轰炸日。 格力的财报也在今天出炉。 看到有读者评论或者私信我等解读。 由于最近比较忙，财务报表比较干净，没有什么大问题。 时间是相关的。 既然大家都想看，那我们就先简单解读一下，以后有空再针对大家的问题补上详细的解释。

2022年上半年，美的集团营业收入1826.61亿元，同比增长5.09%。 归属于上市公司股东的净利润159.95亿元，同比增长6.57%。 扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为156.91亿元，同比增长7.21%。

从整体量级来看，空调和2B业务的增长还不错。 尤其是今年以来空调出口和内销总额双双下滑，毛利率同比上升1.21个百分点。 ，下半年原材料价格将回落，预计利润将增加很多。

2022年上半年，格力电器营业收入952.22亿元，同比增长4.58%。 归属于上市公司股东的净利润为114.66亿元，同比增长21.25%。 扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为116.07亿元，同比增长32.03%。

收入增长一般，但利润的大幅增长令人惊喜。 从细目来看etc上市公司，主要是销售费用同比下降20亿。 渠道改革在降低成本方面的效果还是非常显着的。 难怪经销商会逆水行舟，但渠道改革呢？ 效率的及时提升应该是大家最希望看到的。 毛利率同比下降，这个成本控制不如美的。

商业板块仍然以空调为主，其他行业都在垂死挣扎。 新收购的格力钛，同比增长131.57%，还不错，但亏了6.58亿，依然是亏本产品……

另外，有朋友问有息债务长什么样子。 今年钱粥多，僧人少，当然要借钱了。 像格力这样的公司，不知道有没有2个点的利率。 如果你用一只手进行理财，你就可以赚钱。 ..

如果算上海尔，三大白电今年的表现也不差。 希望在消费回暖和成本压力缓解上实现双飞。 最后贴出1-7月空调行业产销数据。

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那么今天进入播放新内容，从我们的常规声明开始。

鉴于注册制的逐步开放和新股破发的逐渐常态化，我中学的新股破发……所以我决定推出一个新的必读系列，专门分析判断新股认购价值。

这部分研究从2021年11月开始，截至目前，已经分析了数百只新股，整体统计准确率接近90%。 做空，会有一定的风险。

所以我可以保证的是，我会告诉你我是怎么分析的，我会按照这个方案去执行。 我不能保证的是我不会破发。

新进货检验要素说明

调查要素一：可比行业和企业。

看公司的经营范围，判断所属行业，选择相似度高的可比公司。 当然，有现成的东西更容易。

考虑要素2：发行价格和发行市盈率。

参考近期的突破情况，股价越高，突破的风险就越大。 这个因素不是很重要。

在注册制下，新股的定价和估值更趋于市场化，任何一家公司的价值都离不开行业基本面和企业基本面，因此市盈率是分析估值的绝对关键因素。首次公开募股。

优秀的公司确实能够获得高于行业的估值，因为其成长性高于行业，所以筛选的第三步是成长性。

调查要素 3：绩效情况。

公司以往的收入和利润是逐年稳定增长还是下降？ 是否有大的波动，如果有大的波动，需要重点关注是否有调整上市估值报表的嫌疑。

考察要素四：市场情绪。

不可否认，新股发行除了基本面之外，情绪方面也有很大的影响权重，尤其是一些热门赛道，资金炒作的意愿也更高，所以这部分的分析也会适当综合考虑后增加。 当然，一切还是要从基础做起。

下面输入正式内容。

2022年8月31日可申购新股分析

同兴宝（301339）：

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企业基本情况：

全称是“江苏同兴宝智慧交通科技有限公司”，主营业务是为高速公路、主干道和城市交通提供智慧交通平台解决方案。

主要产品和服务涉及智慧交通电子不停车收费业务、智慧交通运营管理系统业务和智慧交通衍生业务。

详情如下：

一种。 智慧交通电子不停车收费服务

公司智慧交通电子不停车收费业务主要以ETC为载体的智慧交通电子不停车收费业务etc上市公司，包括ETC发行与销售、电子不停车收费服务业务等，专注于高速公路及城市交通的建设与运营智能收费和管理系统。

ETC发行销售业务是发行人通过其“发行销售系统”为车主和用户提供客户注册、电子标签（OBU）和ETC卡发行、电子标签安装激活等服务的业务。

b. 智慧交通运营管理系统业务

发行人智慧交通运营管理系统业务以云技术为平台，开发和维护相关软件系统，着力拓展高速大脑和大数据分析应用，强化数据聚合、挖掘数据能力，有效支撑交通综合运营决策管理与服务。

发行人该类业务与交通运输行业的管理和服务需求密切相关，依托云计算、大数据、人工智能、物联网等技术，聚焦交通运输三大业务场景指挥调度、运行服务、综合管理。 事业单位、路桥企业、交警等执法单位等，提供涵盖路网调度指挥、运行监控、稽查管理、交警执勤管理、运行维护、综合管理、ETC城市等智慧交通SaaS云服务静态交通应用。 .

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C。 智能交通衍生业务

智能交通衍生业务主要是与汽车生活相关的ETC生态系统业务。

公司将依托ETC用户和数据量优势，开展以“ETC+”为核心的生态场景建设，整合高速交通、停车、加油、保险、路域经济、汽车维修等用户服务，创新商业模式，打造ETC生态圈衍生业务，为客户提供一体化汽车生活服务。

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主要业务是高速ETC的发行和通行费的代收结算，其次是智能交通平台，以及停车、加油等一些基于ETC支付的支付服务。

从具体营收来看，大部分营收来自智慧交通电子不停车收费业务，占比超过60%，但逐年下降，其次是智慧交通运营管理系统业务，其余智能交通衍生业务占比较大。 小的。

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申万对应的第二产业为IT服务二，可比上市公司为千方科技（002373）和中远海科（002401）。

问题状态：

公司由华泰联合证券承销。 当前市值65.17亿元，新发行市值11.3亿元，发行价18.78元，发行市盈率46.68，PE-TTM40.57x，顶配需市值11万元。

对比IT服务II行业PE-TTM为123.43x，对比千方科技PE-TTM为53.81x，中远海科PE-TTM为21.00x。

表现：

2022年1-9月，公司预计实现营业收入37,298.82万元至38,544.03万元，同比变动4.98%至8.48%；

预计归属于母公司股东的净利润为12,474.38万元至13,320.15万元，同比变动-9.39%至-3.25%；

预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为11,538.64万元至12,384.41万元，同比变动1.22%至8.64%。

2021年营业收入59345.66万元，2020年营业收入46634.35万元，2019年营业收入143056.82万元，年复合增长率为-35.59%。

2021年实现不归属于母公司的净利润16372.95万元。 2020年实现不归属于母公司的净利润16161.02万元。 2019年实现归属于母公司净利润41560.53万元，年复合增长率为-37.23%。

从2019年到2021年，收入和利润都将大幅下降。 从拆分来看，主要是2020年大幅下滑，2022年营收和利润小幅增长所致。

参考招股书，主要是因为2019年是ETC政策驱动业绩大年，之后2020年大幅下滑，2021年再次增长。至于2022年，主要受ETC影响流行病。

具体毛利率方面，2019-2021年主营业务毛利率分别为42.40%、41.89%、45.78%。 毛利率绝对值较高，但存在一定波动。

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与同行相比，处于较高水平。

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从公司基本面来看，没有赶上上市的最佳时机，但目前业绩依然稳定，但增长乏力。

从发行情况来看，创业板发行价格一般，发行市盈率和PE-TTM均较高。

最后总结如下。

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玩新评级：谨慎，我的操作：放弃。

购买建议说明：

正面，基本面和发行情况良好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况出现重大问题，破发风险较大。

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