为什么各国都“转向比特币”？

比特币可能会引起注意。然而，世界各地的中央银行都在竞相开发自己的数字货币，以减少对加密货币和其他虚拟货币的关注。

虽然中央银行数字货币 (CBDC) 尚未在任何主要国家广泛使用，但中国在推动 CBDC 方面取得了长足进步，其他国家也将很快跟进。据普华永道介绍，目前有 60 多家中央银行正在探索或积极开发 CBDC。摩根士丹利的一份报告同样显示，“CBDC 的发展得到了更多的支持，步伐也在加快”。

中国是数字货币发展最快的国家，已在部分城市开展数字人民币试点。

欧洲央行关于数字欧元的公众咨询期最近结束。行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）在 3 月底表示，欧洲中央银行管理委员会将在 2021 年年中之前决定推进数字欧元。她补充说，数字欧元的首次推出可能还需要四年时间。

美联储也处于开发数字货币的摸索阶段。波士顿联储和麻省理工学院目前正在进行一项研究，结果将于 2021 年秋季公布。

央行为何积极发展CBDC？

本质上，CBDC 是传统货币的数字版本，可以取代支票、纸币或其他形式的货币。消费者和企业可以直接在中央银行持有 CBDC 储蓄，并通过应用程序或其他支付系统完成交易。

开发 CBDC 的竞赛由几个趋势驱动。其中一个因素是比特币和其他加密货币的快速增长。比特币的流行推动了今天数千种货币的流通。据花旗集团估计，这些货币的总市值估计约为 2. 2 万亿美元。加密货币目前正迅速从数字边缘走向主流金融体系。

加密货币的兴起给中央银行和金融当局带来了挑战，因为替代货币形式的交易不像通过银行和其他传统中介机构进行的交易那样容易追踪。央行担心这会导致其控制货币体系的能力丧失，阻碍其对流通中现金的控制，降低货币政策执行的有效性。如果越来越多的人持有和交易数字货币，负利率等货币政策将受到很大影响。

不仅如此，由于加密货币在另一个金融系统中运行，它还可能削弱国家控制资本流动的能力（例如在金融危机期间阻止资本外流或阻止银行储蓄的提取等）。土耳其就是一个例子：土耳其当局最近面临里拉价格暴跌，因此当局不得不通过限制里拉外汇交易来稳定市场情绪。为此，该国中央银行最近禁止在商品和服务贸易中使用加密货币。

“如果你现在是央行行长，除非你疯了，否则你不会欢迎比特币，”普华永道全球加密货币主管 Henri Arslanian 在花旗的一份报告中表示。

CBDC的卖点是什么？

CBDC 在几个关键特征上与加密货币不同。首先，CBDC 的价值下降完全基于其基础货币，就像现金一样。同时它的供应量是无限的，央行可以自行印发CBDC，并将新发行的货币转为纸币、数字代币或金融账本。

相比之下，比特币和大多数加密货币不与任何有形资产绑定，它们只存在于分布式账本和区块链上。此外，他们的供应链也受到系统性限制，例如比特币的 2100 万个代币上限。因此，当发生通货膨胀或货币供应过剩时，人们可以通过持有比特币等加密货币来对冲“法定”货币贬值的风险。

但 CBDC 可能会降低加密货币对人们的吸引力。首先，CBDC 可以 24/7 即时兑换。它们可以取代银行系统中的现金，从而吸引那些没有银行账户的人。 CBDC 还可以减少商业银行和其他中介机构的业务，降低交易成本，并对需要转移的国际汇款非常有吸引力。据 Arslanian 称，每年约有 2.5 亿人向海外汇款比特币违法 国家为什么不打击，总额超过 5000 亿美元，平均支付 7%。

CBDC 可以用作监控流通中货币数量的一种手段，因此中央银行也对它感兴趣。在中国，支付宝和微信支付等应用程序被广泛使用，而不是现金比特币违法 国家为什么不打击，这为当局追踪和监控货币走势创造了新的障碍。金融当局还担心来自 PayPal Holdings (PYPL) 和 Square (SQ) 等公司的支付应用程序将简化加密货币交易。洗钱和逃税等黑市交易已经很难用现金进行监控，而使用加密货币只会让监控变得更加复杂。 “实际上，CBDC 为我们创造了打击洗钱等非法活动的机会，”Arslanian 说。

谁在 CBDC 领域走得最远？

CBDC 的全球商业化可能不会很快发生，政治和技术障碍可能需要数年时间才能克服。此外，CBDC 的隐私（或缺乏隐私）也可能会减慢其采用速度。根据国际货币基金组织的说法，CBDC 作为法定货币值得怀疑，其合法性取决于 CBDC 是建立在基础账户还是代币之上。

批发CBDC的发展速度也快于零售CBDC，前者用于银行间交易和金融结算，后者用于个人消费和企业。根据普华永道的数据，70% 的批发 CBDC 项目已经在试点测试中，而零售 CBDC 试点的这一比例为 23%。

到目前为止，除中国外，仅使用了巴哈马的“沙币”和柬埔寨央行推出的CBDC。

中国的数字人民币可能为未来几年 CBDC 的爆炸性增长铺平了道路。据普华永道统计，中国大陆数字人民币交易额已达3亿美元。预计中国政府将在 2022 年北京冬奥会之前努力推动数字人民币的更广泛流通。

虽然数字货币和 CBDC 可能共存，但商业银行可能会面临存款和交易费用方面的竞争加剧。

摩根士丹利在报告中称：“商业银行可能面临脱媒风险。”消费者可以绕过银行的介入，将原有的银行存款转入CBDC账户，然后通过Application进行支付，方便支付交易，“这些因素都会增加商业银行的竞争压力。”

可见，银行要想不被新的数字货币世界淘汰，必须想办法参与CBDC系统。