重阳网蔡伟德：当新的货币战争打响时

编者按：4月6日，中国人民大学重阳金融研究院高级研究员、北航教授、清华长江讲座教授、北航数字社会与区块链主任蔡伟德Lab，参加了“人民大学重阳”“技术、市场、监管、新货币大战系列”系列直播活动第一讲，分享了他对“区块链战略思维”的最新思考。以下是现场视频和录音。

核心要点

1.新的货币战争需要战略思考。战略不同于战术，是一个长期的计划。

2.有些人误以为比特币取代美元是好事。但美元是世界储备货币，如果比特币取代美元，就意味着比特币可能会取代几乎所有的法定货币。打压美元，也意味着全世界所有的法定货币都被打压，也意味着整个世界货币体系都可能出现问题。这可不是什么好事。

3.新币战，是技术之战，也是技术之争。

4.数字货币改变了金融市场，改变了交易、融资、贷款、清算结算、外汇管理、世界储备货币的竞争方式、金融稳定、外币替代理论、监管体系等. .

5.整个世界的金融状况一直在动态变化。

6.对于区块链行业来说，现在很多中国公司因为方便使用Hyperledger，但是Hyperledger是被美国淘汰的技术，也就是说底盘有问题。投资这种落后的底层技术，未来可能会带来更大的损失。

1.货币战争的布局与现状

1.1.战术成功，战略失败

新兴货币战争主题涵盖数字货币、货币战争的布局和现状、技术战略、市场战略和监管战略。

战略和战术之间存在显着差异。战略是一个整体的、宏观的、长远的规划，战略是可以调整的。另一方面，战术侧重于操作层面，例如短期内要做的具体事情。因此，战略和战术是截然不同的思想。策略的适用期一般是几个月到几年甚至几十年，战术的适用期一般是几天到几年。

战术上的成功并不意味着战略上的成功。中国兵法中提到“百战百胜，国亡必亡”，历史上也有具体案例。明末清初，袁崇焕在国外大获全胜，但清军绕开元军围攻首都北京，这意味着局部战术成功，但大局可能失败。一个成功的战略并不一定要求每场战斗都赢，或者每一个战术都成功。中国兵法中的说法是，每战必胜，必败。

新币战争始于 2019 年 11 月，但起源于 2019 年 6 月。为了限制数字代币对市场的过度影响，金融行动特别工作组（FATF）于 2019 年 6 月开始实施旅行规则。旅行规则是美国银行保密法的延伸，它要求交易双方必须出示他们的身份。 FATF 要求所有数字资产交易所必须在 2020 年 6 月 30 日前遵守出行规则，不遵守出行规则的单位将被列入黑名单，即洗钱单位。最终，在 2020 年 6 月 30 日，大多数交易所都已注册并遵守了旅行规则，这意味着在法律层面上，这些交易所成为了合法运营单位。

但这也意味着在交易所交易的数字代币也可能是合法的。这样的逻辑表明，出行规则实际上对币圈非常有利，这也导致了 2020 年 6 月 30 日出行规则广泛实施之后数字代币的兴起。

旅行规则的最初目的是抑制数字代币的交易和流通，但它最终鼓励了数字代币的发展。 2020 年 11 月，美国金融机构开始相信比特币可以超越美元，而此前这种情况被认为不太可能发生。

2020 年 6 月 30 日之后，数字代币开始大幅上涨

从这次事件可以看出，FATF 完全战术性的成功，几乎所有愿意遵守的交易所都注册并遵守出行规则。但它最终导致数字代币激增并挤压美元（以及所有法定货币）。这意味着战争的失败和战略的失败。

监管是数字货币战争的第一个工具。其主要目的是维护法币主权，但对FATF履约规则的监管导致数字代币挤压法币。

有些人错误地认为比特币取代美元是一件好事。但美元是世界储备货币，如果比特币取代美元，就意味着比特币可能会取代几乎所有的法定货币。打压美元，也意味着全世界所有的法定货币都被打压，也意味着整个世界货币体系都可能出现问题。这可不是什么好事。

1.2.二战联军战略

二战的案例可以进一步说明战略与战术的区别。二战期间，联军决定优先战略部署战略石油，而不是德国的军事基地。盟军以数千架飞机为代价轰炸了德国的石油基地、炼油厂和管道。

在最后一次德军反攻的凸耳之战“凸耳之战”中，虽然德国驾驶的新型铁甲坦克比联军坦克威力大很多，但还是取得了阶段性的胜利。但最终由于缺油，德国人不得不放弃坦克并步行回家。最终，联军的战略胜利也促成了随后的战术胜利。

1.3.美国发动新的货币战争

新的货币战争起源于 2019 年 11 月，当时哈佛大学教授 Kenneth Rogoff 在一篇 1000 字的文章中写道“货币战争”这一表述被用于即将到来的数字货币战争的高风险，在此之前通常被称为作为“货币竞争”，之后使用了“货币战争”这个表述。项目表示越来越广泛。实际上，这篇短文是美国新型货币战争的战略地图，表明了布局方法和思维方法。

这篇短文开头说：“正如技术已经扰乱了媒体、政治和商业，现在技术即将扰乱美国利用对其货币的信心来追求其更广泛的国家利益的能力。” （原创正如技术已经扰乱了媒体、政治和商业，它也即将扰乱美国利用对其货币的信心来追求其更广泛的国家利益的能力。）技术将改变金融和货币的概念，这当时很多人反对，很多学经济学和金融的人都认为“技术再先进，金融还是金融，货币还是货币，永远不会被科技改变。”

但正如哈佛教授肯尼斯·罗戈夫所说，这件事已经不用争论了，现在已经变了，我们现在要做的就是为下一步做准备。这是他的重点。

Kenneth Rogoff 提出将数字货币一分为二，未来数字货币大战将一分为二。大阵营是合规市场和地下市场。地下市场的管理可以通过监管机制和税收来进行。与此同时，哈佛肯尼迪政府学院召开了“模拟白宫会议”，也讨论了一些相关事宜。

新的货币战争是一场技术之战，也是一场技术的较量。

其次，虽然当时欧美大部分声音都反对 Libra，但罗戈夫明确表示，如果没有 Libra 的麻烦，More，Libra 将提供非常重要的技术。这意味着新的货币战争是金融科技战争还是科技战争。

2020年10月之后，美国禁止区块链技术出口的同时，新的区块链技术、新的网络、新的银行层出不穷，形成了新局面。

罗格夫说，第二个竞争是市场。从2020年到2021年初，发生了巨大的变化。如今，美国财政部批准的银行可以参与区块链运营、发行稳定币等，而美国计划将全球支付系统交给区块链网络运营，市场上仍有数字资产交易.

Rogoff 教授还提到，数字货币战争首先是监管，新的监管技术包括 FATF 制定的旅行规则系统、TRISA（这是美国科技公司开发的系统）和 STRISA（这是我们开发的中国队）系统）。

自从这篇短文出现在 2019 年 11 月以来，2019 年 12 月美国出台了 22 项法案。过去几年通过的管理数字货币的新法案尚未获得美国监管机构和政府的批准，并已被推迟了。但 2019 年 12 月突然出台的 22 项法案显示了这件事的重要性。

1.4.IMF 2020 年 10 月未来数字金融市场

2020年10月，国际货币基金组织（IMF）发布了一份报告，报告显示，数字货币已经改变了金融领域的方方面面，是一次全面的改革。 2019年，很多人还在争论数字货币是否真的会产生影响，但2020年10月，IMF表示无需争论，已经发生了变化。

该图左侧代表现代金融，以SWIFT银行为核心，右侧代表未来金融市场，以区块链为核心，可见两种金融结构存在显着差异。传统金融的中心是银行，数字金融的中心是平台。在这种环境下，交易或捐赠是完全网络化的，而不是中心化的。因此，国际货币基金组织在 2020 年 10 月表示，数字货币改变了金融市场，改变了交易、融资、贷款、清算和结算、外汇管理、世界储备货币的竞争方式、金融稳定、外汇替代理论和监管系统。

1.5.在世界货币战的动态变化中，比特币实际上挑战美元

由于2020年国外新冠疫情失控导致经济萧条，各国央行大量印钞，结果大量资金流向数字代币。如果我们把比特币当作一种“货币”，到2020年11月，比特币实际上将成为全球第六大流通“货币”，其流通量实际上超过了俄罗斯卢布和英镑的总和。对此，摩根士丹利等美国金融机构纷纷发表研究报告称，比特币将取代美元。

2021 年 3 月，美联储公开承认比特币正在挑战美元。虽然美元一定会赢，但这是历史上第一次有数字货币挑战美元。在 2019 年或 2020 年初，几乎没有人或机构会这样想。

2019年11月，哈佛大学罗格夫所说的货币战争，是指稳定币与法币之间的战争。但2020年11月，数字代币与法币的竞争出现，使得新的货币战争形成了“三国”（法币、稳定币、数字代币）的新格局，这三种“货币”可以与彼此，例如：

法币与法币的竞争；

发行币与稳定币的竞争；

法币与数字通证的竞争；

稳定币与稳定币的竞争；

稳定币与数字代币的竞争；

数字代币与数字代币的竞争。

当比特币超过 50,000 美元时，其流动性超过日元。如果比特币超过 60,000 美元到 70,000 美元，将会影响人民币。如果比特币继续上涨，它可能会挑战欧元。 ，甚至挑战美元。

1.6.世界金融市场瞬息万变

整个世界金融的状态一直在动态变化。

2020 年 6 月，FATF 开始监督和实施旅行规则。旅行规则的背后是一个TRISA注册系统，可以取代SWIFT成为金融系统的注册中心。改变一些市场规则。所以对于新币战来说，一是监管，二是市场，三是技术。虽然技术是支柱，但监管是第一位的，因为监管改变了市场规则和市场结构，最终由市场决定结果。监管成为一种非常有用的工具，因为它充当了规则制定者的角色。

2020 年 10 月，国际货币基金组织（IMF）报告称，一场新型货币战争正在进行，普林斯顿大学的数字货币区理论在报告中被多次提及。同年，美国财政部公布了一种新型银行政策，这意味着政策和监管都发生了变化。

1.7.2021 超级账本部门重组

2021年，美国财政部宣布银行可以发行稳定币并加入区块链网络，这意味着政策和理念发生了巨大变化。 2021 年 2 月，IBM 表示将重组不再是 IBM 产品的 Hyperledger。这件事意义重大，因为超级账本是企业版区块链的领头羊，全世界都在效仿。当 Hyperledger 崩溃时，Facebook 的稳定币系统（Libra 系统，后更名为 Diem 系统）发展良好。 Libra 是一项新技术，将成为下一代区块链。

1.8.新货币战争的三个部分

数字货币的金融改革分为三个部分，是根据币圈三部曲发展起来的。

首先，以太坊和比特币等支付方式首先出现在货币三部曲中。

其次，2017年和2018年，数字代币经历了一次暴涨，因为它不再只是一种支付货币，而是一种用于投资贷款的货币，其功能和性能发生了很大变化。

第三，最近DeFi大幅崛起，这种分布式金融系统的出现打仗比特币会怎样，让各行各业都可以使用智能合约。使用区块链上的数字代币可以做各种金融活动，比如可以用区块链上的数字代币做2021年非常流行的NFT。

可以看出，三部曲的第一部分是支付，第二部分是投资贷款，第三部分是所有行业。

目前的合规工作主要集中在规章制度上。比如2020年底，G20还在讨论如何限制Facebook Libra，让它合规，避免任何洗钱等事件，虽然这些都是True，但是数字代币已经做到了所有限制天秤座的事情。合规市场的增长受到阻碍，而不合规市场却在全球金融市场中被容忍和横冲直撞，这是战略上的严重失误。直到 2021 年 4 月，很多人还在讨论如何合规，Libra 的稳定币还没有出来，很多人还在讨论如何限制和阻止 Libra 出来。然而，大家都担心 Libra 币造成的损害已经出现在数字代币市场上。

2021 年，美国财政部将允许银行发行稳定币，银行也可以参与区块链网络。同时规定发行稳定币的公司可以成为美国的合法银行。并且支付功能和投资功能快速通过，是2021年的巨大突破。

1.9.大战略：大禹治水，排水不堵

数字代币已成为世界第四大货币。局势非常难以控制，因此必须有新的发展。如果出现数字货币战争，或者数字货币竞争，或者数字货币管理，它的大战略不应该是封锁，因为 FATF 的“封锁”导致了数字货币的暴涨。防洪要疏而不堵，导流要统筹兼顾。

转移数字代币市场

分流是指在合规市场提供替代产品打仗比特币会怎样，比如合规稳定币来替代不合规稳定币，让每个人都可以合法投资，这就是美国财政部的做法。既然稳定币有一定的必要性，就应该由银行开放监管，由美国各个监管机构管理。之前数字交易所存在很多问题，所以开通合规的数字市场交易所非常重要。

过去有不合规的数字资产，比如比特币，它不是合规的数字资产，因为它背后没有实质价值，我们现在可以提出有实质价值的数字资产。在别无选择的情况下，随机阻塞将导致 2020 年 11 月发生的事情。2021 年 3 月，美联储表示从未想过比特币会挑战美元。之前也只是发生过欧元和日元挑战美元，但最后都没有成功。问题是合规的市场提供替代产品来替代不合规的产品、交易所、货币等。

在地下市场，通过监管和税收来管理它

2019 年 11 月，一位哈佛教授提到通过监管和税收来管理地下市场。隐藏的地下市场难以管理，因此可以通过税务报告和监管科技对其进行管理。使用数字代币的地下市场现在已经非常成熟，美国表示一切都需要公开。

国际合作

国际合作是必要的，因为数字代币或任何数字货币都不是国家货币或地区货币，而是国际货币，只要有互联网就可以到达。这意味着大战略需要国际合作。

这符合数字货币区的理论，数字货币区内的国家相互合作，进行新型货币战争。

2021 年 3 月，美国、日本、澳大利亚、印度举行了四方安全对话，印度后来宣布禁止比特币交易和持有，因为它在比特币成为第四大货币时挑战印度卢比。数字货币的持续发展将挑战印度的主权，因此印度打响了第一枪。

2.技术战略

技术战略非常重要，因为技术是新货币战争的主要舞台。

2.1.2020年10月15日，美国启动国家科技战略

2020 年 10 月 15 日，美国总统办公室发起的国家安全委员会将区块链放入其中，这意味着区块链已成为一项国家安全技术，这是一个非常严重的问题。报告建议：

一是快速部署、发明创新。

第二，为了减少繁琐的法规和政策，必须有一个专门的绿色通道来鼓励创新。

第三，报告还提出，美国国防部应该保护新技术，美国国防部应该保护军事基地、航母、潜艇等新技术。

第四，制定国际标准。

第六，国际合作，美国与盟国共同保护知识产权。

这些是美国的国家战略。注意美国重视创新，鼓励创新，用实际行动支持创新。

2.2.Hyperledger 部门重组

2020 年 4 月左右之后，美国将不再公开讨论新的区块链技术，以后所涉及的技术可能仍然是被美国淘汰的技术。

2021 年 IBM 的 Hyperledger 重组带来了一个重要信息，这意味着 Hyperledger 是一项在美国已经出现的老技术。如果还是美国的国家安全技术，即使商业上没有成功，这项技术也会被政府接管。但这次不是。

中国是此次事件的重灾区。中国几乎所有的区块链公司都使用Hyperledger，私人公司、大公司、国有单位都使用Hyperledger作为底层链，但现在这可能是美国已经淘汰的老技术了，不需要了。

因此，中国应该放弃借债论，否则以后会有问题。 2018 年我和谷歌工程师讨论了 IBM Hyperledger，他们看到了同样的问题，认为这是一个糟糕的基础。他们同意作者的观点，即应该重新开发 Hyperledger，放弃原来的架构。

Facebook 在 2019 年采用了这一策略。它没有使用 Hyperledger 作为底层链，而是明智地选择了重新开发和重新设计。

现在中国很多人都了解区块链，那么我们应该继续投资已经被淘汰的技术，还是应该重新开发新技术？这需要战略思考。

美国的一个重要理念是政府支持创新，帮助建立国际标准和生态。如果没有创新，政府是不会支持的。这是中国应该学习的东西吗？

2.3.破船打死水

中国必须与死水搏斗。

公元前200多年，在中国历史上一场重要的战役巨鹿之战中，项羽让所有士兵凿沉船，打碎了炊具。这种情况下，项羽的队伍只能往前走。最终，项羽的军队以九战九胜的少胜率击败了秦军，让秦国名存实亡。

对于区块链行业来说，现在很多中国企业都在使用Hyperledger，因为它方便，但是Hyperledger是被美国淘汰的技术，也就是说底盘有问题。如果继续投资这种落后的技术底层技术，未来可能会带来更大的损失。

但如果我们打破常规，自行开发，几年内会有很多创新和经济效应。

2.4.技术的系统科学发展

技术应该是市场和监管的主要焦点。区块链被视为一门科学和一个项目，而不是一种货币投机。

如果它是科学，它应该由科学家或工程师主导，而不是其他任何东西。鼓励创新，永远抄袭永远打不过，国事要实事求是。

据估计，国外区块链技术从2020年4月开始就被封杀了。我们可能知道某个国家做出了一个产品，但我们不知道中间的过程和发展。如果这是一门科学或一门工程，应该有一个科学平台或一个实验平台来推动发展，而不是炒币。

义和团事件：客观地验证平台的重要性

义和团事件可以解释科学发展的重要性。义和团自称刀枪不入，前往山东寻求袁世凯的支持。结果，袁世凯通过科学客观的验证，发现义和团并非刀枪不入。义和团只好离开山东前往河北，遇到了一位未通过科学验证的军事大臣，断定义和团确实刀枪不入，向慈禧太后汇报。慈禧太后得知后，派另一位军臣进行第二次验证，但没有进行科学验证，结果得出了同样的结论（刀枪不入）。于是慈禧太后将义和团安置在北京故宫旁边，作为慈禧太后的最后一道保护。

义和团虽然通过了军机部长的考验，但最终还是没能通过战争的考验。慈禧太后只好逃离北京。这说明评估工作应该通过真实的科学实验和科学平台进行评估。

评估区块链系统的科学平台

因此，区块链需要有一个严格的科学评估平台，这件事无论是战争还是商业，我们都应该从科学的角度来看待，新技术必须通过研究来开发。科技方面的策略是坚持科学和科学验证。

3.市场策略

2020-2021年美国市场布局最明确的市场策略是银行业改革。

3.1.拥抱改革，用区块链系统取代SWIFT网络系统

区块链是中国核心技术的突破，比特币或以太坊的改造只是一个开始，一个示范系统。事实上，区块链可以改变操作系统、网络、数据库、应用程序、相关基础设施等，这是一个巨大的变化。

3.2.银行改革

市场战略要以坚持改革为导向。美国财政部于 2020 年 8 月开始了一系列变革和改革，认为稳定币的及时结算是游戏规则的改变者，因此应该将整个银行分拆。

自2015年以来，很多人都提到了银行改革，但是大家都很害怕银行改革的负面结果，所以很多央行都表示永远不会因为央行的数字货币而改变银行的结构然而，美国财政部于 2020 年 12 月在网站上发表了一篇文章《无限制和去中心化如何重塑银行和金融服务》，发表在 International Banker 上。这篇文章指出，改革将带来许多好处而不是坏处。改革后，可以赚更多的钱，技术可以进步，整个金融体系就会得到改善。拥抱改革才是正道。

美国股市已经出现了改革可以赚更多钱的事实，分拆的金融机构比没有分拆的银行赚的钱更多。所以，美国的想法不要保守，银行改革是有利的。

银行分拆后市值增加

SQUARE公司是分拆的特例，2020年3月以后这家公司的公司股票开始暴涨，很多人说应该拥抱数字货币带来的改革，银行应该投资。

整个区块链网络取代了传统的美联储支付网络

他还提到美国的支付系统将完全改用区块链，并认为区块链系统可以完全取代SWIFT。虽然这是否会实现还有待观察，但拥抱改革应该是正确的方向。

SQUARE 近期股票表现

3个国家提出链网

当网络演进成区在区块链互联网中，中国、美国、瑞士都提出了链式网络架构，即基于区块链的互联网架构。这一概念的出现是一种新型的技术变革。

4.监管策略

监管的战略目标是引导新市场的发展，不是为了监管而监管，而是用科技来实施。因此，我们应该根据新市场的布局来确定监管机制和监管政策，这是一个重要的概念。

对于2020年10月出现的三国货币战争的现状，以这种思路，应该推迟执行FATF的出行规则，加快稳定币的发行。因为没有疏通，就开始堵塞，反应更差。

地下市场监管

For the underground market, indirect supervision should be the main focus, and cross-border payment supervision can be started from exchanges. JPMorgan Chase Bank and U.S. regulatory technology companies have mentioned that most of the transactions between exchanges are cross-border payments, and these cross-border payments are not subject to any supervision. This situation needs to be dealt with.

Is it the beginning of an international coalition when India says it bans possession of bitcoin, all things considered? It's not clear, but Indian fiat is being suppressed by bitcoin, and that's one of the reasons.

We should also take a holistic approach to the layout of currency wars. In terms of taxation, the governor of Arizona said that bitcoin taxation will bring great benefits to Arizona. The governor said that tax can be collected from legal bitcoin transactions, and it can also regulate money laundering, so it can be managed through indirect regulation and taxation. underground market.

Compliant market supervision

Stablecoins and CBDC will be important tools for the compliance market. These require the establishment of a regulatory model, and many regulatory mechanisms are available.

In terms of market strategy, the United States has proposed the establishment of a national financial transaction network and the development of corporate profits. This means that a national regulatory network needs to emerge, which will lead to the development of regulatory technology.

4.1.The U.S. Treasury Department launches stablecoin regulatory rules

For the above-ground market, the U.S. Treasury Department proposes to manage stablecoins through the "butterfly model", allowing All banks issue stablecoins, and stablecoins are an extension of a country's monetary policy and a tool that can be exploited and used. If compliant stablecoins can replace underground stablecoins (non-compliant stablecoins), the financial market will be more lively, which is the overall layout of the United States. The U.S. Treasury Department rolls out rules for stablecoin regulation, allowing banks to act as custodians. According to the "Butterfly Model", I put forward some rules of the blockchain system and the formulation of the entire process. If formulated in this way, the issuance and circulation of stablecoins can be well governed, and it will increase the number of people Confidence in the entire stablecoin, and eventually the entire digital currency can be fully compliant, which is the strategy of the United States.

4.2.TRISA/STRISA system enforces FATF's travel rules

The emergence of a regulatory network is also a very important strategy, and regulation is no longer regulation , but the creator and guide of financial markets. The new supervision network has an embedded real-time supervision, so a supervision network or supervision system becomes the center of the lifeline of the country, which is a completely new idea. The Financial Stability Board (FSB) mentioned that all financial institutions have an LEI identification code system. In the future, financial institutions around the world will be able to pilot digital currency, which means that in the future, all financial institutions and all related digital currencies and digital assets. Institutions have an identification system, and this identification is available on regulatory networks around the world.

The absence of such a regulatory web means there is no “Financial Defense Department,” and it also means that there is no regulatory technology to guide the market, in which case the market will always be represented and handled by someone else. So, in November 2020, we completed the STRISA system based on the foreign TRISA system, which can do various centers and build a new type of regulatory technology.

5.Strategy Summary

Strategy represents a long-term plan, preparing for comprehensive financial reform, which is also a national financial strategy. The following are the strategic priorities:

3 major arenas: technology, market, and regulation; technology-based, regulation-first, and market competition. The deployment route needs to be clear.

The grand strategy is Dayu flood control: provide alternative products, international standards and cooperation; instead of just blocking but not dredging;

Roadmap: 3 parts, each part Strategies, technologies, markets, and regulations are all different; if you don't know the route, you're bound to get lost.

Science and technology strategy: encourage innovation, break the boat, move mountains, scientific verification, green channel; this is science, not hype.

Market strategy: Embrace reform, first try, apply sandbox, international standards, and establish ecology; embracing reform has proven beneficial in the market, but not reforming will cause problems.

Supervision strategy: guide the new market structure, major market reforms, and network supervision; supervision is not for supervision's sake, supervision is to create new markets and guide funds to the right path.